随着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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