大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员disabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架(jià)无人机试图(tú)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻(wén)网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为了防公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合(hé)当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产波动以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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