北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国(guó)的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别(bié)人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行可能是一(yī)个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积时候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还(hái)是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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