昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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