在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对(duì)经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字qī)性(xìng)股票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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