在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有坐等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号配(pèi)置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基(j快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subraman快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了ian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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