一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)72小时是几天，72小时是几天几夜分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tó72小时是几天，72小时是几天几夜u)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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