财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(z酒红色是哪几个颜色调出来的ài)这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是(shì)找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会(hu酒红色是哪几个颜色调出来的ì)有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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