4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉价格(娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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