如果(guǒ)要论二(èr)季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以来的(de)最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能(néng)一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第(dì)一(yī)时(shí)间浮现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意(yì)到这(zhè)一全球(qiú)第三大经(jīng)济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们对(duì)日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资(zī)者目(mù)前已经连续(xù)第(dì)六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌入了(le)日股股票和期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净(jìng)买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了(le)日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不(bù)少海外投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资(zī)押(yā)注高股(gǔ)息(xī)日(rì)元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在(zài)着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动(dòng)性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情(qíng)况下(xià)实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然(rán)，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失(shī)望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分(fēn)散投资的需(xū)求，他(tā)们又为何铁了心一(yī)定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力(lì)就(jiù)一定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标(biāo)准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日(rì)本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回购(gòu)规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司(sī)资(zī)产负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意(yì)识到资(z网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ī)本成本的(de)前提下推进经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营(yíng)计(jì)划和股(gǔ)票回购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分(fēn)析师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规(guī)模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外(wài)投(tóu)资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议(yì)之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两年(nián)在(zài)这(zhè)方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活(huó)力(lì)表现的最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报(bào)率有着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对稳健的(de)经济基本面(miàn)，显然也对(duì)日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下(xià)依然处于能让(ràng)海外投资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现(xiàn)目前也网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年前三个(gè)月(yuè)日(rì)本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三(sān)大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重(zhòng)要的汽(qì)车(chē)行业预(yù)计(jì)利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境(jìng)游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的(de)前景，而大型(xíng)银行也(yě)获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票(piào)回购和估(gū)值仍处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改(gǎi)善均(jūn)提(tí)振了(le)市场，而(ér)企(qǐ)业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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