北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不是美(měi)国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiā晋m是山西哪里的车n)量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发(fā)生什么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关晋m是山西哪里的车(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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