财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快(kuài)扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认(rèn)，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过(guò)去(qù)几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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