如果要论二季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　1ma等于多少a，1ua等于多少a　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股(gǔ)今年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日(rì)股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现(xiàn)出(chū)的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是(shì)巴(bā)菲特进一(yī)步1ma等于多少a，1ua等于多少a(bù)增持了日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来越多(duō)的(de)业内(nèi)人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因(yīn)素(sù)在推(tuī)动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日(rì)股股票和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大(dà)规(guī)模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日1ma等于多少a，1ua等于多少a的最近(jìn)一周内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了(le)价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代(dài)初期(qī)以来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资(zī)者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美(měi)国投资者来(lái)说(shuō)应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美(měi)国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的(de)曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多元(yuán)化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为何(hé)铁了(le)心一定要来日(rì)本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的(de)日本公(gōng)司资产负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为日(rì)本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部(bù)和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣布(bù)了(le)上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的(de)日本(běn)龙头企业在(zài)近期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划(huà)。不(bù)少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的(de)推动下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开(kāi)会议(yì)之前(qián)与股东进行更(gèng)密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表(biǎo)现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的(de)表现目前(qián)也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本这个世(shì)界第(dì)三(sān)大经济体的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看(kàn)，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的(de)汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的(de)不俗(sú)表现或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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