昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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