金融界5月16日消息 国新(xīn)办今日上午举行4月份国民经济运行情(qíng)况新闻发(fā)布会(huì)。现场有记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何看待未(wèi)来的走势？

　　国家统计(jì)局(jú)新闻发(fā)言人(rén)、国民经济(jì)综合统计(jì)司司(sī)长付(fù)凌晖回(huí)应称，当前价格低位(wèi)运行主要是阶段性(xìng)的，当(dāng)前中国经济(jì)不存在通缩，总的来(lái)看，下阶段也不(bù)会出现(xiàn)通缩(suō)。从CPI的情(qíng)况来(lái)看，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的(de)，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上个月回(huí)落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一(yī)些阶(jiē)段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应(yīng)增加，市场价格有所回(huí)落。同(tóng)时，生猪(zhū)市场供应总(zǒng)体是充足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格(gé)下行，也带(dài)动(dòng)了食品价格的回(huí)落。4月份，食品价格(gé)同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源价格降幅扩(kuò)大。今年以来，受到世界经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋(qū)于(yú)回落(luò)，对(duì)国内居民消费汽柴油价格输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐(nài)用消费品降价促(cù)销。今(jīn)年(nián)以来，受到汽车(chē)优惠补贴政策(cè)去(qù)年底到(dào)期影响，国六B的(de)排放标准在今年7月份切换，车企降价促(cù)销力度加大，带动了价格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环比还(hái)在下降(jiàng)。

　　四是(shì)上年同期(qī)对比基数走高(gāo)。上年(nián)同期(qī)受到疫情(qíng)冲击，猪(zhū)肉价格进入到(dào)上涨(zhǎng)周期等(děng)因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)，食品价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)扩(kuò)大(dà)。同时，由于国际地缘政治冲(chōng)突(tū)、全球疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响，去(qù)年(nián)国际油价高涨，带(dài)动了CPI中能(néng)源价(jià)格上升。在(zài)这些(xiē)因(yīn)素共同(tóng)影响下，去年4月(yuè)份CPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中食(shí)品和能源由(yóu)于受到短(duǎn)期因素影响，往往波动会比较大，看价(jià)格总体的状况，更(gèng)重(zhòng)要(yào)的还要看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相(xiāng)同(tóng)，总体保持基(jī)本(běn)稳定。从核心(xīn)CPI目前(qián)的(de)情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比还是偏(piān)低(dī)的，很重要的原因(yīn)是服务需(xū)求仍(réng)在恢复中，相关(guān)价格涨幅跟过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济社会恢复常态(tài)化(huà)运行，服务需(xū)求稳步扩(kuò)大(dà)，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价格(gé)涨幅回升，带动服(fú)务价格(gé)涨幅有(yǒu)所扩大。4月份，服务价格同比(bǐ)上(shàng)涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月(yuè)扩大(dà)0.2个百分点(diǎn)，连续两(liǎng)个(gè)月回升。未来随(suí)着服务(wù)消(xiāo)费(fèi)需(xū)求带动增强，价(jià)格回升也(yě)会推动核心(xīn)CPI涨幅(fú)回归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来(lái)受到国内外多重因素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要影响因素有以下(xià)几(jǐ)个：

　　一是国际输入(rù)性因(yīn)素影响。我国(guó)部(bù)分大宗商品价格与国(guó)际(jì)市场联系比较紧密，今年以来受到世界经济恢复乏力(lì)影响，国际(jì)大宗商品(pǐn)价格走(zǒu)低(dī)、国内石油、有(yǒu)色价格出现下降(jiàng)，4月份石(shí)油(yóu)和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料和化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业(yè)市场需求不足。经(jīng)济(jì)恢(huī)复(fù)常态化运行以后(hòu)，部分(fēn)行业(yè)产(chǎn)能供给充裕，但市(shì)场需(xū)求相对(duì)不足，价格有所下降。比(bǐ)如(rú)煤炭产(chǎn)能继(jì)续(xù)释(shì)放，进口持续增加(jiā)，而电煤需求季节(jié)性减少，市场进入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和洗选业价格(gé)下降9.3％。我国(guó)钢材产能(néng)比(bǐ)较充(chōng)足，而市场需求还在(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤zài)恢复中(zhōng)，价格(gé)出(chū)现下降，4月份(fèn)黑色(sè)金(jīn)属冶(yě)炼和压延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动翘尾下拉影响(xiǎng)加大(dà)。4月份上年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个(gè)百分点，比3月份(fèn)下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从下阶(jiē)段(duàn)情况来看(kàn)，国际输入(rù)性影响还会持续，国(guó)内市(shì)场(chǎng)需求仍在恢复中，部分(fēn)工业品(pǐn)价格(gé)短期下行情况还(hái)会(huì)延续。但是随着国内经济恢复(fù)，市(shì)场需求回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前我国(guó)经济没(méi)有出现通缩(suō)

　　值得注意(yì)的(de)是，昨天央行发布的(de)一(yī)季度货币政策报告也提及(jí)通(tōng)缩。报(bào)告(gào)提到，我国通胀水平(píng)处于温和区(qū)间。过去一(yī)年、五年(nián)和十年，CPI年均涨幅都(dōu)在(zài)2％左右(yòu)。

　　今年以来物价涨(zhǎng)幅阶(jiē)段(duàn)性回落(luò)，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我国经(jīng)济运行开(kāi)局良好，同(tóng)时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下(xià)行，4月(yuè)涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值区间。

　　总(zǒng)的(de)看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落(luò)的影响不宜(yí)夸(kuā)大。

　　本轮(lún)物价回落客观(guān)上有以下因(yīn)素：

　　一是供(gōng)给能力较强。在(zài)稳经济一揽子政策(cè)有力支持下，国内生产持续加(jiā)快(kuài)恢复，PMI生产(chǎn)分项保持(chí)在(zà洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤i)较高景气区间(jiān)；农副产品(pǐn)生(shēng)产稳定、物流渠道(dào)畅(chàng)通，也保(bǎo)证了(le)居民“菜(cài)篮子”“米袋子(zi)”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分(fēn)配、流(liú)通、消(xiāo)费等环节本身有个过程(chéng)，加之疫(yì)情的“伤痕效应(yīng)”尚未(wèi)消退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转(zhuǎn)化受收入(rù)分(fēn)配(pèi)分(fēn)化、收(shōu)入预(yù)期不稳等(děng)制约，特(tè)别(bié)是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提(tí)前还贷现(xiàn)象，也一定程度影(yǐng)响当期消费。

　　三是基数效应明显。去年国际(jì)油价(jià)一度逼近140美元(yuán)大关，今(jīn)年以来已回落至80美元附近，带动(dòng)CPI交(jiāo)通工具燃(rán)料和居住水电燃料的同(tóng)比(bǐ)增速(sù)走低(dī)；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜(xiān)菜价格反季节上涨，对(duì)今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济数(shù)据同样存在明显基数效应，去年二(èr)季度受疫情冲击(jī)GDP同比降至(zhì)0.4％，低基(jī)数作用下今年二(èr)季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受(shòu)高基数等(děng)影(yǐng)响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还将(jiāng)阶(jiē)段性保(bǎo)持低位，主要受去年同期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基数影(yǐng)响。但要(yào)看到，随着基数降低，特别是政策效(xiào)应将进(jìn)一步显现，市场机制发挥充分作用，经(jīng)济内生(shēng)动力(lì)也在增(zēng)强，供需缺口有望(wàng)趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年末(mò)可能回升至(zhì)近年均值(zhí)水(shuǐ)平附近(jìn)。

　　报告表(biǎo)示，当前(qián)我国经济没有出现通缩。通缩主要指价(jià)格(gé)持续负增长，货币供应(yīng)量也(yě)具有(yǒu)下降趋势，且通常(cháng)伴随经济衰退(tuì)。我国物价(jià)仍在温和上涨，特(tè)别(bié)是核心(xīn)CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社(shè)融增长(zhǎng)相对(duì)较(jiào)快，经济运行持(chí)续好转，不符合(hé)通缩(suō)的特征。

　　中长期看，我国经(jīng)济总供求基本平衡(héng)，货(huò)币条件(jiàn)合理适度，居民预(yù)期稳定，不存在(zài)长期通缩或通胀(zhàng)的(de)基础。

　　国(guó)金宏(hóng)观(guān)：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪(wěi)命题，担忧大(dà)可不(bù)必

　　物价是经济短周期波动(dòng)的(de)滞(zhì)后指标(biāo)，不能仅以物价回落(luò)来(lái)评判经济进入“通缩”。过往经验(yàn)显示，经济(jì)的(de)周(zhōu)期性波动主要(yào)由需(xū)求驱动(dòng)，物价跟随需求变化而变(biàn)化，使得物(wù)价变化滞(zhì)后(hòu)经(jīng)济1-2季(jì)度左右；经(jīng)济复苏(sū)初期，需求才刚(gāng)刚开始修复，对(duì)价格(gé)的提振尚不明(míng)显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持续修复，显(xiǎn)示经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)初(chū)期。以企业中长期资金(jīn)来源刻画(huà)的(de)有效社融增速，去(qù)年9月以来持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年(nián)4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融(róng)变化领先经济2个季(jì)度左右的经验规律，本轮信用扩张会带动经济在2023年初(chū)见底(dǐ)回(huí)升(shēng)，1季度经济指(zhǐ)标已有所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年(nián)初以来物价(jià)的(de)回(huí)落，受基数、供给和外需(xū)等影响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中前后开始抬升。除去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品(pǐn)价格回落(luò)，及(jí)油、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的(de)拖累显著，而线下(xià)活动相关服(fú)务(wù)、衣(yī)着等价(jià)格逐(zhú)步抬升。伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需求支(zhī)撑(chēng)增强，CPI即将底(dǐ)部回升(shēng)、PPI在(zài)年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二(èr)问(wèn)：资金(jīn)空转(zhuǎn)加剧(jù)，政策托底无用？周期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初期(qī)，资金存在(zài)一(yī)定(dìng)空转较为常(cháng)见。经验显示(shì)，资(zī)金空转多发生(shēng)在经济(jì)回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分资金滞留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去年底以来(lái)也(yě)有类(lèi)似特征；有所不同的是，当(dāng)前资(zī)金多滞留(liú)在银行体系、而不是(shì)非银金融机构，与居民理财回(huí)表(biǎo)、购房偏弱(ruò)带来的(de)居民与企业之间信用派(pài)生偏少等(děng)紧密相(xiāng)关。

　　稳(wěn)增(zēng)长思路不同，使(shǐ)得信用(yòng)派生(shēng)驱动(dòng)和表(biǎo)征不同过往，企业有(yǒu)效信用派生自去年9月(yuè)以来持续改(gǎi)善(shàn)，而(ér)房地产相关(guān)融资拖(tuō)累总(zǒng)体信用派生。传统周期下(xià)，信用(yòng)扩张以房(fáng)地产(chǎn)驱(qū)动为主，使得(dé)居(jū)民贷款增长明显快于企(qǐ)业；相较之下，本轮信(xìn)用修复主要(yào)靠(kào)企业融资扩张，有效(xiào)社融从去年9月开始持续回升(shēng)，而(ér)居民信贷一度拖(tuō)累社融回落。

　　本轮信用派生带来的经(jīng)济效(xiào)应不同过往，有(yǒu)效(xiào)信用派生对企业行为的支持已开(kāi)始显现。去年(nián)3季(jì)度以来，资(zī)金加速流向制造业，而房(fáng)地产相关融资显著弱于以(yǐ)往(wǎng)，使得制造业投资(zī)表现显(xiǎn)著强(qiáng)于(yú)房地产；伴随融资(zī)的持(chí)续改善，企业(yè)资本开支在1季度有(yǒu)所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹性(xìng)。

　　三(sān)问：中观(guān)数(shù)据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或(huò)被过度渲染

　　高频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹后走弱，主要缘于(yú)场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应”的(de)存(cún)在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春节(jié)效应”带来的经济波动，部分高频(pín)指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月底之后(hòu)走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡超(chāo)预期的同时，市场(chǎng)信(xìn)心反其(qí)道而行之。

　　内生动(dòng)能的修(xiū)复已然开始(shǐ)，消费(fèi)动能(néng)或被低估，前半程靠居民(mín)出行和(hé)企业消(xiāo)费，后半程靠(kào)居(jū)民消费(fèi)能力的恢(huī)复。出行(xíng)意愿(yuàn)的持(chí)续改善、企业经(jīng)营(yíng)活动正常化等(děng)，皆指向场景恢(huī)复(fù)带来的(de)消费修复持(chí)续性和弹性(xìng)不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业，及稳增长相(xiāng)关行业招工需(xū)求在逐步修复，有助于推(tuī)动收入(rù)与消(xiāo)费的正循环。

　　地产链条的(de)“积极”信号也在累(lèi)积。地产大(dà)周期向下已是共识(shí)，地(dì)产链条修复会(huì)弱于传统周(zhōu)期(qī)；但小周(zhōu)期超调(diào)后的修复(fù)出现一(yī)些“积极”信号。1）高能(néng)级城市地(dì)产供给增多、质量改善，利于需求释放(fàng)、形成(chéng)供需“正(zhèng)向(xiàng)循环(huán)”；2）中西部地区棚改加(jiā)码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中(zhōng)西(xī)部地(dì)区收入(rù)修复等，有(yǒu)利于(yú)稳定低(dī)能级(jí)城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤