昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期(qī)货(huò)合(harctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？é)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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