随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗p>

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资部(bù)总监王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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