尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明(míng)显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也(yě)比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(běn)见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消(xiāo)费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代(dài)速(sù)度(dù)加(jiā)快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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