金融界4月26日(rì)消(xiāo)息(xī) 国内期货(huò)市场早(zǎo)盘收(shōu)盘，商品期(qī)货跌(diē)多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪(hù)镍(niè)、甲醇、SC原(yuán)油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭(tàn)、沪(hù)锌、生(shēng)猪、菜油、短纤、低(dī)硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆(dòu)二、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨超1％。

　　南华期(qī)货(huò)：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻(bō)璃(lí)行情(qíng)波(bō)动较大

　　短期(qī)SA属于估值(zhí)合适做多但是驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽(kuān)松的预期下，存在累库和订(dìng)单下滑导致的(de)现货价格(gé)下降，近几周现货(huò)也基本兑现，期货重心下(xià)移。从09可能的向上(shàng)驱动来看，检修、可流通现货、投产延迟这(zhè)三点(diǎn)可(kě)能会(huì)构成(chéng)反弹的驱动。而目(mù)前来看，投(tóu)产的变数(shù)预计不大；中游库存偏低，但是现货反(fǎn)馈并不存在缺货迹(jì)象，基(jī)差表现(xiàn)同样偏弱；因此(cǐ)09反弹的驱动依旧是(shì)等待检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现造成现货的(de)趋紧反馈，短期确难见(jiàn)得。策(cè)略上，SA现(xiàn)货(huò)存在(zài)企稳的(de)迹象，但是(shì)驱动依(yī)旧是等(děng)待(dài)检修兑现，可选择9-1正套的方(fāng)式入场，等(dě其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ng)待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求来看(kàn)，玻璃的表现环比和同比上(shàng)都是相(xiāng)当出(chū)类拔(bá)萃，日均(jūn)水平持平去年8月份和(hé)2021年旺(wàng)季的水(shuǐ)平(píng)，而(ér)这一点(diǎn)和下游反馈和实际地产的表现并不匹配。同时(shí)，我(wǒ)们观(guān)察到下游(yóu)原(yuán)片库存(cún)基本补至2022年(nián)年初(chū)水平；进(jìn)入(rù)五(wǔ)月，我们还是(shì)得考虑梅雨季的因素，往年下游(yóu)存在(zài)压(yā)缩原片库存的可能性(xìng)。但是从近期的现(xiàn)货反(fǎn)馈(kuì)来(lái)看，各家玻璃厂(chǎng)继续(xù)上调现货价格(gé)，产销维持在较高水平，因此近(jìn)月(yuè)确实难以(yǐ)出现回撤，总(zǒng)体(tǐ)还是正(zhèng)套思路(lù)。

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