5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料(liào)显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后(hòu)上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票(piào)据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的(de)在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不(bù)符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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