财联社记者近(jìn)期从行业内了解(jiě)到，信贷市场需(xū)求低迷持续之(zhī)下，部分银行出(chū)现了贷款最优惠利率与同期理财(cái)收益率倒挂(guà)或(huò)接近(jìn)倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前(qián)十(shí)年比那都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部一家(jiā)大型城商行相关负责(zé)人(rén)对财(cái)联(lián)社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷(dài)款最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一(yī)季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新发了(le)661款理财(cái)产品，环(huán)比增加22款，其中86款为开放式产品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款(kuǎn)为(wèi)封闭式产品，其平均业绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子(zi)负责人对财联社(shè)记者表示，正常(cháng)情况下(xià)贷款利(lì)率要高于理(lǐ)财收益(yì)，否(fǒu)则会形(xíng)成套利(lì)空(kōng)间。近期(qī)出现的(de)收益率倒挂的情(qíng)况的确(què)多(duō)年来(lái)少见(jiàn)。这种(zhǒng)情况本质上反(fǎn)映实体(tǐ)经济需求不足，资(zī)金可能(néng)在金融市场空(kōng)转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷(dài)款(kuǎn)利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司(sī)长金(jīn)中夏对外表示，人民银行认(rèn)真贯彻(chè)党(dǎng)中央、国务院决策部署，采取了很多措施做(zuò)好金融支(zhī)持(chí)稳外贸工作。首(shǒu)先(xiān)是降低实体经济融(róng)资成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权平均利率(lǜ)同(tóng)比下降(jiàng)了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金(jīn)融统计(jì)数(shù)据发(fā)布会上公布(bù)的数据显示，3月份银行体系(xì)新发企业贷(dài)加权平均(jūn)利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银(yín)行体系新发企业贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率水平，并没有(yǒu)考虑区域差异。财联社记者(zhě)注意(yì)到，在部分资金充裕(yù)的一线城市利率水平下沉更快，比(bǐ)如(rú)央(yāng)行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地(dì)区新发(fā)放企业贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新报告(gào)分(fēn)析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季度公布(bù)的贷款(kuǎn)需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高(gāo)值。但最近贷款需求有下降趋势(shì)，如近期(qī)票据转贴(tiē)现利(lì)率下降，表示银(yín)行(xíng)贷款需求较差，需要购买票据来填(tián)充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷(dài)款市场(chǎng)当前的不景(jǐng)气形成鲜(xiān)明对比(bǐ)的是，一季度理(lǐ)财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据(jù)显示，截至2023年1季(jì)度末，理财(cái)公司(sī)存续理财产品14892款，占全市场存续(xù)理财产品的44.03％。理(lǐ)财(cái)公司存续开放(fàng)式固(gù)收类(lèi)理财产(chǎn)品（不(bù)含(hán)现金管(guǎn)理类产品）的近1个月年化(huà)收益率的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨(zhǎng)5.81个(gè)百分点。

　　国金固收(shōu)最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率与1年期(qī)AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗财产(chǎn)品收益(yì)率相比，当前银行新发贷款的利率也不占优(yōu)。普益(yì)标准(zhǔn)监测数(shù)据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产品中(zhōng)，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现(xiàn)空转套利可能

　　多位受访金融行业人士对记(jì)者(zhě)表示，当前新发贷款利率和理(lǐ)财(cái)收(shōu)益率之(zhī)间出现倒挂是多年来罕见的情况。部分人(rén)士认为，应(yīng)该警惕当(dāng)前非(fēi)对称利率政(zhèng)策之下，贷款、存(cún)款(kuǎn)和金(jīn)融市场之间出现收益“套利(lì)”空间的可能(néng)。

　　融360数字科技研究院分析(xī)师刘银平对财联社记者(zhě)表示，理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收益率超(chāo)过银行贷款利率，可(kě)能(néng)会给部分客户钻空子的机会(huì)，从银行那(nà)里获取的低息贷款没有投入(rù)实际经营，而是拿去购买收益率更高的(de)理财产品，导致资金空转，前(qián)几年(nián)结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基准不代表实际收益(yì)率，净值是不断波动(dòng)的(de)，不会一直上涨，实(shí)际上(shàng)，理财产品向净值(zhí)化转型之后对(duì)企业的吸(xī)引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金(jīn)融(róng)与发展实验室主(zhǔ)任(rèn)曾(céng)刚对(duì)财联社记者表(biǎo)示(shì)，理(lǐ)财收益与金(jīn)融市(shì)场利(lì)率相(xiāng)对应(yīng)，出现倒挂(guà)的情况主要是(shì)即期的(de)贷款利(lì)率(lǜ)与发(fā)行当期定价的理财(cái)收益(yì)率的差异，在市场利率快速下行的时容易出现这种收益率不同(tóng)步的脱节现(xiàn)象(xiàng)。

　　曾刚认为(wèi)，如(rú)果银行(xíng)贷款利率继续下行，意味着当期发行的理财产品的收益(yì)率会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未来一(yī)段时间的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率会进入下(xià)行通道。

　　这一判断(duàn)得到银行(xíng)业(yè)内(nèi)人士的认(rèn)同。4月25日，30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗某(mǒu)城商行广州(zhōu)分行负责人对财联社表示，该行已经关注到理(lǐ)财收益和(hé)存贷(dài)款(kuǎn)利差的情况，理财(cái)与(yǔ)贷款利率差(chà)距过大必然引发(fā)资金(jīn)空转套利，这(zhè)与货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)初衷不符。估(gū)计下(xià)一步(bù)理财产品(pǐn)收(shōu)益水(shuǐ)平要降低(dī)到3％以下(xià)。

　　一家(jiā)头(tóu)部银(yín)行理财子负责人对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)，考虑到理财产品(pǐn)底层资产大多数为债券，而债券市场发行人大多(duō)是大型企业(yè)，理论上其收(shōu)益率比个贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人(rén)的信用等级比大型企业要低，所(suǒ)以个贷的定价理论上要(yào)比理财收益率高(gāo)才对。现(xiàn)在出现个贷定价和(hé)理财产(chǎn)品持平，甚至出现倒(dào)挂，这只能说明个人部门当前的信(xìn)贷需求不足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致资金空(kōng)转(zhuǎn)，这也是近年来比较罕(hǎn)见的情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为(wèi)，如果贷款定价持续下行未来新发理财产(chǎn)品收益率(lǜ)也会回落。“市场对(duì)利率走(zǒu)势的预(yù)期是一致的，新发的收益率未来会下来，近期整体的趋势(shì)也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化收(shōu)益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是(shì)去(qù)年利率高位时(shí)候拿的，在(zài)利率(lǜ)走低预(yù)期(qī)下，其净值表现就(jiù)会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动(dòng)存(cún)款利率进(jìn)一步下行

　　受访银行人士对财联社记(jì)者称，当前贷(dài)款端(duān)定(dìng)价疲软的现状，也(yě)是有关方面不断出手(shǒu)规范存款利率的(de)核(hé)心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大型城商行(xíng)负(fù)责人对记者表(biǎo)示，在贷款定价上不去的情(qíng)况下，未来(lái)存款利率持续下行(xíng)应该是大趋势，否(fǒu)则银行(xíng)净息差承受的(de)压力将是巨大的。“现在各行(xíng)储蓄又(yòu)多(duō)，之前(qián)理(lǐ)财(cái)波动的影响还没完全消除(chú)，很多客户的资(zī)金还没有出来，都压(yā)在(zài)储蓄里(lǐ)。”

　　有市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，一旦第二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确认(rèn)，意味着贷款利率依然(rán)有下(xià)降的(de)可(kě)能性(xìng)和空间，银行息差(chà)水平(píng)面临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季度显示，截至3月末，该行净(jìng)利(lì)息收益(yì)率和净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰(fēng)团队最新研报认(rèn)为，未来存款市场成(chéng)本管控(kòng)仍有后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓手。其(qí)预计，后续对于(yú)存款(kuǎn)定价(jià)自律管(guǎn)理的手段包括但不(bù)限于以下三(sān)个方面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通知存(cún)款等创新类(lèi)活期存款有可能(néng)将纳入(rù)自律机制管理。现阶(jiē)段，对核心定期存款而言(yán)，同时(shí)有EPA和(hé)MPA进行(xíng)约(yuē)束，但“类活(huó)期”存款缺少(shǎo)政策指引(yǐn)，未来或将对这类(lèi)产品比照活期存款进行规范；其次，同(tóng)业存款套壳(ké)协议(yì)存款需(xū)继续纠正；最后，期(qī)权(quán)价值过低的“假(jiǎ)”结构性存(cún)款仍须(xū)规范，后续或将结构性存款的(de)（保底收益(yì)+期权价值）合计同时纳入自(zì)律机制上限，进一步压降(jiàng)结(jié)构性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上市(shì)银行(xíng)企业活期存款成本率加权平(píng)均降幅(fú)在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗