个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期(qī)一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已有多方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代(dài)销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服(fú)务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户(hù)的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的(de)选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的(de)方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客户提(tí)供有温度冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大(dà)型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行(xíng)和(hé)工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居(jū)民（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承(chéng)担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户(hù)众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机(jī)构(gòu)可(kě)以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择(zé)的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)认为，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金(jīn)的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价(jià)等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融(róng)服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客(kè)户(hù)开(kāi)了户(hù)但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人(rén)养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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