4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，张大大到底是什么来头或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xú张大大到底是什么来头n)公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4张大大到底是什么来头周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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