昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的(de怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点(diǎ怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义n)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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