在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的42周是几个月，42周是几个月保质期价格超出(chū)了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展42周是几个月，42周是几个月保质期(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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