金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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