在股市(shì)高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益(yì)一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序(xù陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思)，无须(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行(陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思xíng)相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会下(x陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ià)降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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