金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立(l感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ì)的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行(xín感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲g)国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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