近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引(yǐn)发(fā)舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联(lián)公司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投(tóu)了(le)4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下(xià)喜剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些(xiē)，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解(jiě)放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可(kě)能没(méi)有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮(lún)融资的笑(xiào)果(guǒ司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后(hòu)劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承(chéng)远对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不(bù)确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可(kě)能让(ràng)经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资(zī)本(běn)市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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