如果要论(lùn)二季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非(fēi)日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二(èr)季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对(duì)于许多国(guó)际(jì)市(shì)场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提到日股的(de)优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是巴(bā)菲特(tè)进(jìn)一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令(lìng)越来(lái)越多的业内人士(shì)开始注意到(dào)这(zhè)一全(quán)球第三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特所看到(dào)的（机会(huì)）其(qí)实也正是(shì)其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投(tóu)资者目前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩(suō)风险的(de)笼罩下(xià)，越(yuè)来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避(bì)险地的(de)“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到了(le)越来越(yuè)多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的(de)海外投资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进一步促(cù)使(shǐ)股市(shì)上r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的(de)现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在(zài)国(guó)际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市(shì)的回报率(lǜ)是(shì)在(zài)波(bō)动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情况下实现的(de)。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的担忧(yōu)可(kě)能也刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和(hé)多元化(huà)分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定(dìng)要来(lái)日(rì)本市场？日本市(shì)场(chǎng)的(de)吸(xī)引力就一定(dìng)远超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本轮(lún)上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提(tí)高，以及(jí)企(qǐ)业部门(mén)推动向股东(dōng)返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年(nián)的(de)公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的(de)日本公(gōng)司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅为r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么7％。单从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为日(rì)本股市提(tí)供了更坚实的(de)底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上市企业(yè)在意(yì)识到资本(běn)成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式(shì)会社推出(chū)了力(lì)争“早日实现(xiàn)市(shì)净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的(de)股票回购和积极压(yā)缩政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多(duō)海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开(kāi)始看到这方面的(de)有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了(le)央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年(nián)上(shr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么àng)半年还在持续(xù)加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让(ràng)海外(wài)投(tóu)资者放(fàng)心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现(xiàn)目(mù)前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽(kuān)松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济(jì)合作与发展组织(zhī)的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车(chē)行业(yè)预计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而大型银行也(yě)获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股市(shì)到今年年底将进一(yī)步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为(wèi)，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和(hé)估值(zhí)仍(réng)处于(yú)低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新(xīn)的上行催化剂。

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