金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关(guā蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的n)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文(wén)件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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