用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用友却北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还(hái)是有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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