5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康(kāng)德、智飞生物、沃森生物、长春(chūn)高(gāo)新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医药(yào)板块今(jīn)年以来持续处于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业(yè)估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年(nián)分位值16％，仍处于(yú)历(lì)史较低分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐(jiàn)熄火后(hòu)，医药(yào)板块(kuài)作为(wèi)老(lǎo)赛道(dào)是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药(yào)板块是否还(hái)有新的业绩驱动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确(què)定(dìng)性很(hěn)强

　　疫(yì)情在2023年第一季(jì)度的影(yǐng)响(xiǎng)将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入(rù)增速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）存在一(yī)定(dìng)的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的(de)28.51倍(bèi)提升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块(kuài)的营(yíng)收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占收入(rù)的(de)比(bǐ)例(lì)达紫菜是不是海鲜到了38.07％，与2022年第(dì)一季度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金已(yǐ)经从2022第(dì)一季度的8.84倍(bèi)恢复(fù)到了2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数据来看，除去创新(xīn)药和疫情受(shòu)益细分(fēn)领(lǐn紫菜是不是海鲜g)域，医药板(bǎn)块中具有较(jiào)好(hǎo)成长能力(lì)的低估(gū)值(zhí)板块有原料药、医疗设备(bèi)、血制(zhì)品、药店。

　　相较(jiào)于许多创(chuàng)新(xīn)药、器(qì)械企业的产品销售(shòu)前(qián)景，国内(nèi)市场仍(réng)未(wèi)达到预期，原因在于近几年来，由于老龄(líng)化，国(guó)内(nèi)医保(bǎo)支(zhī)出(chū)并未增加太(tài)多，增速中的增量大部分(fēn)都被用于疫情相(xiāng)关行(xíng)业。

　　这(zhè)也是(shì)为什么(me)，国内的医疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性(xìng)的分化是非常(cháng)明显(xiǎn)的，传统药企必须要给创新(xīn)留出(chū)空间，比如在过去的三年中，港(gǎng)股创新(xīn)药企的年化营收(shōu)增速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医药企(qǐ)业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下(xià)，在本土市场(chǎng)之外(wài)拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期的背景下(xià)，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)中有刚性需求的(de)新基建(jiàn)板块或(huò)是最(zuì)具(jù)有确定性的(de)领(lǐng)域(yù)之一，一(yī)定程度(dù)上或仍(réng)是今年医药(yào)投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基(jī)建再获政(zhèng)策(cè)扶持(chí)。4月13日，国(guó)家卫生健康委(wěi)员会召开新闻(wén)发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布局。县医院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫(wèi)生服务(wù)网络的(de)龙头，连接着城(chéng)乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系。长期以(yǐ)来(lái)，国家卫(wèi)生(shēng)健康委通过开展三(sān)级医院对口帮扶等方式(shì)，引导优质医疗资源(yuán)下移，不断提高县级医(yī)院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人(rén)才、技术、管理的下移，通过城市三级医(yī)院的对口(kǒu)支援(yuán)，托(tuō)管(guǎn)，建(jiàn)立(lì)医联体，远程医疗等多(duō)种(zhǒng)形式，满(mǎn)足(zú)县域(yù)居民的基本医(yī)疗卫(wèi)生需求(qiú)，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议(yì)同(tóng)时指(zhǐ)出，在接下来的(de)工作中(zhōng)，将继续推进临床重点(diǎn)专科“百千万”工(gōng)程，指导(dǎo)各(gè)地按照“搭平台，建(jiàn)载体(tǐ)，促(cù)融合”的思路，重点加强群众需求较大(dà)的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨(gǔ)科、麻(má)醉科、小儿科、精(jīng)神病学(xué)、病理学(xué)等专科建(jiàn)设，补齐(qí)资(zī)源短板，完成预期的建设任务。随着具体政策的出台，相关的基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材(cái)、生命信息设(shè)备和心血管耗材相关的板(bǎn)块(kuài)将会(huì)有较大的发展空间(jiān)。其中的个股有：联影(yǐng)医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔(ěr)生物。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台，医疗(liáo)器械市场持(chí)续(xù)扩张。随着国家继续支持优质(zhì)医疗资(zī)源扩容(róng)下(xià)沉(chén)的政策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生资源的分(fēn)布(bù)将(jiāng)会紫菜是不是海鲜得到优化，促进(jìn)更多优质的医(yī)疗资源(yuán)向下(xià)扩容(róng)，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规(guī)划中(zhōng)提出要(yào)加强医疗卫生领域的基础(chǔ)设(shè)施建设的背景下，预计医(yī)疗器械采购(gòu)将更加宽松，这将推动医(yī)疗器(qì)械市场(chǎng)的(de)快速(sù)发展。在政策推(tuī)动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价比的(de)优势加速进入医院，长期(qī)而言，随着多项(xiàng)政策支持的(de)持续加强，国产替代将逐步加速(sù)，相(xiāng)关大(dà)型医疗器械的龙(lóng)头厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住放(fàng)量的机会，实现(xiàn)快(kuài)速发展。

　　华富证券建议关(guān)注国内高端医(yī)疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜(jìng)、开(kāi)立医疗、海泰新光。这些企(qǐ)业具有较好的(de)产品(pǐn)性能(néng)、较好(hǎo)的渠道和(hé)较强的(de)研发能(néng)力。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 紫菜是不是海鲜