“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克(kè)综(zōng)合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天(tiān)以来最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基(jī)本是60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是(shì)额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额(é)，这也(yě)让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决(jué)心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yu泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文án)国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路(lù)线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不(bù)认(rèn)为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传(chuán)闻(wén)，然而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为(wèi)四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是，对于(yú)全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的(de)对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格(gé)处(chù)于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以及美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随(suí)着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数(shù)量(liàng)。我们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端(duān)。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易(yì)现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去(qù)库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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