5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(j减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭iā)权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于(yú)政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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