金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(mín)加速偿(cháng)还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín)端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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