可转债(zhài)兼(jiān)具债券和股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生以来(lái)颇受市场(chǎng)欢(huān)迎。一(yī)个广为(wèi)流(liú)传(chuán)的说法是(shì)，可(kě)转债“下(xià)有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资者(zhě)“进可(kě)攻退(tuì)可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多(duō)年(nián)发展中(zhōng)，此前一直未(wèi)出现因(yīn)正股退市(shì)而退市(shì)的情况，也未(wèi)发生过实质性(xìng)违约(yuē)事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零违约历(lì)史(shǐ)或将(jiāng)被打破，可转债信用风险浮(fú)出水面。虽(suī)说可转债退市后，依然(rán)可以执行赎回和回售(shòu)等条(tiáo)款，但由于大(dà)多数上(shàng)市公(gōng)司是因经营不(bù)善导致退市，财务(wù)状况并不乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进(jìn)行(xíng)赎回的可(kě)能(néng)性较大。而如果启(qǐ)动破产重整，公司发(fā)行的可转(zhuǎn)债划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可(kě)转债退(tuì)市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛(máo)”不(bù)稳定了。事实(shí)上，可(kě)转债(zhài)退(tuì)市并非(fēi)完全出(chū)乎意料(liào)，早已在(zài)相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根(gēn)据交易所(suǒ)上市规则，上(shàng)市公司股票被终止(zhǐ)上(shàng)市的，其发行(xíng)的可转债及其他衍生品种应当终(zhōng)止(zhǐ)上市。过去A股退市(shì)难、退市少(shǎo)，成就(jiù)了可(kě)转债30多年(nián)零退市、零违约(yuē)的“神话(huà)”。随着全(quán)面注册制改革的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态化退(tuì)市机制(zhì)正在形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约(yuē)风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常(cháng)态。

　　市(shì)场在发展，生态(tài)在改变(biàn)，投(tóu)资(zī)者没(méi)有理由(yóu)一成不变(biàn)，是时候重塑(sù)对(duì)可转债的认知了。投资者(zhě)要改变(biàn)“闭(bì)眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会(huì)优(yōu)择品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性(xìng)评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成长性(xìng)、估值水平以及发债(zhài)公司偿债(zhài)能力等，防范(fàn)债券退(tuì)市、违约风险；在取舍标的(de)时(shí)，应远(yuǎn)离(lí)正(zhèng)股业绩表现不佳、估(gū)值较低(dī)、退(tuì)市(shì)风险较高的标的，而(ér)选择正股经营效(xiào)益良好、估值(zhí)合(hé)理且随市场下跌估(gū)值出现压缩的标的。并密切关(guān)注(zhù)可转债市(shì)场风格变化，及时调整配(pèi)置比(bǐ)例和(hé)结(jié)构，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势(shì)变化(huà)。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还(hái)有不少空白和盲(máng)点(diǎn)，监管(guǎn)部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐(qí)补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可转债在退市(shì)后是否仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是否还拥有(yǒu)转(zhuǎn)股功(gōng)能等。同时，应加(jiā)强对可转债的风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行前的信(xìn)用(yòng)评级，对于信用资质(zhì)较(jiào)弱(ruò)的公司，可考虑(lǜ)提高(gāo)担保资产与(yǔ)回售条款等相(xiāng)关要求(qiú)，适当(dāng)提升准入门槛(kǎn)，以更好保护(hù)投资者利益(yì)。

　　全面(miàn)注(zhù)册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的(de)简单套路行不通了，一(yī)些(xiē)规则制度上的短板(bǎn)不(bù)能视(shì)而不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可(kě)转债在(zài)内的投资方(fāng)法，完善(shàn)配套制度，提升风险意识(shí)，共(gòng)促A股(gǔ)市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么