金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样de)政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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