昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么p>

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张(zhāng适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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