5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料(liào)显示，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(c迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名hāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名年底增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的(de)主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看(kàn)到宽(kuān)信用(yòng)的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的(de)背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套在340迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名0点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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