中国金(jīn)融行(xíng)业加速对外开(kāi)放，外资(zī)券商们的2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布(bù)：9家(jiā)外资控股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家(jiā)国际(jì)金融巨头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)面临的(de)“一参一控”问(wèn)题(tí)如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各(gè)自股东资源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理成为其在中国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司(sī)来说，除了面(miàn)临行业“二八(bā)分(fēn)化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各km是公里吗，1km等于多少公里家券(quàn)商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的(de)8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度(dù)继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东(dōng)增持而成(chéng)为(wèi)外资控股券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍(réng)然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期(qī)为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展业时(shí)间不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年(nián)受市(shì)场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业收入普(pǔ)遍下降，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过高(gāo)，在展(zhǎn)业(yè)初期(qī)容易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本(běn)小利薄”的(de)情况(kuàng)，自(zì)营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业(yè)务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示(shì)，其当年投行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业(yè)务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外(wài)来的和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实(shí)现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实现营业收入(rù)8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通证券(quàn)共有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行业内排(pái)名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩(mó)根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰(lán)德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大爆(bào)发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年(nián)业(yè)务(wù)开展和(hé)运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利(lì)用全球化的平台(tái)优势，整合集团资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合(hé)格(gé)境外机(jī)构投资者，目标(biāo)客群机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中国(guó)时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人(rén)。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制改革后(hòu)的(de)IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积(jī)极筹备并参(cān)与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存(cún)托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年(nián)大行(xíng)瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和(hé)瑞银(yín)集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布达(dá)成合并协议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政部、瑞士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表示(shì)，对(duì)瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻(yù)的是(shì)，集团层面(miàn)的合并对两家外资控股券(quàn)商在中国展(zhǎn)业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞信(xìn)证券(quàn)出具了(le)带强调事项段的(de)无保(bǎo)留意(yì)见审计(jì)报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协(xié)议和合并(bìng)计划，截止报告日，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可(kě)能(néng)产生(shēng)的(de)影响亦(yì)不明确，该事项表明存在(zài)可能导致对公(gōng)司持续经营能力(lì)产生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获(huò)批的(de)合资(zī)证券公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名(míng)为瑞(ruì)信证券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得(dé)瑞银证券和瑞信证券将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规(guī)定(dìng)》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股(gǔ)东的控股股东、实际控制(zhì)人(rén)参股证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一(yī)控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或(huò)将(jiāng)面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而(ér)透视各家(jiā)外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源禀(bǐng)赋(fù)深(shēn)入(rù)财富管理(lǐ)成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券表示，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持续推(tuī)进(jìn)的(de)基础上，新增了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨(zī)询）、上市(shì)公司(sī)大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨(kuà)境业(yè)务联动等多(duō)种业务(wù)模式，通过服务手段的增加(jiā)及优化(huà)，为客(kè)户提供多维度、一(yī)站(zhàn)式的综合性金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产(chǎn)品配置(zhì)、人(rén)员建设(shè)、中后台支持以及集团跨境合作(zuò)四个方(fāng)面入(rù)手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有野(yě)村集团特色的高(gāo)质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集(jí)团全资(zī)持股备案(àn)后，高盛高华(huá)在2021年(nián)底与北(běi)京(jīng)高华签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会(huì)核发新增证券经纪(jì)、证券投资(zī)咨询、证券自(zì)营及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的业(yè)务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其将(jiāng)持(chí)续以资产配置为(wèi)核心进(jìn)行新产品和服务的研发工(gōng)作，进一步赋能部门为在(zài)岸客户提供财富管理(lǐ)综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财(cái)富管理平台未来战略规划(huà)，并进一步(bù)拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产品并推进(jìn)跨境(jìng)投(tóu)资新产品的(de)研发，为客户提(tí)供直接对接(jiē)境外资本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托于外资(zī)股(gǔ)东打造(zào)私(sī)人财富管理业(yè)务，这(zhè)在具(jù)备外资银行股东背(bèi)景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立(lì)私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务(wù)的运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致(zhì)力为高净(jìng)值(zhí)和超(chāo)高净值(zhí)客户及其(qí)家族提供专业(yè)、多元及定制化的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)，为客户实(shí)现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成(chéng)战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深(shēn)圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家(jiā)对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区(qū)的(de)新(xīn)政(zhèng)举措，致力于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示(shì)，其财富管(guǎn)理部(bù)秉持着为(wèi)客(kè)户进行全方位资产配置和满足客户(hù)全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完(wán)善投资解决方案和(hé)财(cái)富规(guī)划方面(miàn)的(de)业务(wù)，一方(fāng)面积极扩(kuò)充现(xiàn)有架上策略，精选上架(jià)多支产品为客户在同一(yī)策略下(xià)提供(gōng)差异化选择(zé)及(jí)多(duō)元化的投资方案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股(gǔ)券(quàn)商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准设立，公司注(zhù)册(cè)地为北京(jīng)市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设的外(wài)商独(dú)资证券公(gōng)司。就监管(guǎn)批复信息(xī)来看(kàn)，渣(zhā)打证(zhèng)券由渣打银(yín)行（香港）有限公司全(quán)资设(shè)立，出资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣打证(zhèng)券在(zài)内，目前国内(nèi)的外(wài)资控股券商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高(gāo)盛(shèng)高华证券、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独资(zī)券商。从数量(liàng)上来看，外(wài)资控股券商已(yǐ)成为市(shì)场上不(bù)容(róng)忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前还(hái)有数家外资券商的设立申(shēn)请静待审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗(qí)证券(quàn)、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍处于(yú)证监会审批(pī)阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融机构负责人(rén)。

　　来访的(de)国际金融机构负责(zé)人普遍表示，此(cǐ)次来华(huá)亲身感受(shòu)到(dào)中国经济的强(qiáng)大韧性(xìng)、潜(qián)力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市(shì)场发(fā)展前(qián)景。近(jìn)年来中(zhōng)国资本市(shì)场对外(wài)开(kāi)放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融机(jī)构(gòu)高度重视中国市场，将继续(xù)与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，外(wài)资机(jī)构来华展业便利度(dù)不断(duàn)提升，经(jīng)营范围和监(jiān)管要求实现国民(mín)待遇，外资(zī)券(quàn)商、资(zī)产管理机构(gòu)等(děng)加速(sù)布局，全力抢滩(tān)中国证券市(shì)场，对(duì)本土证券公司(sī)既带来了国际(jì)金融机构全面参与中国(guó)资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的(de)冲击(jī)，也带来了(le)通过与国际金融机构直接(jiē)合(hé)作(zuò)促(cù)进(jìn)业务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示(shì)，当前(qián)证券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升(shēng)，头部(bù)券商竞(jkm是公里吗，1km等于多少公里ìng)争优(yōu)势更(gèng)趋明显，业(yè)务多元化(huà)发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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