昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而香港区号是多少，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容香港区号是多少率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(香港区号是多少zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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