A股“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超(chāo)，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能(néng)等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅(máo)台(tái)这(zhè)场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示(shì)录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pà在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmo)沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着(zhe)国(guó)内经(jīng)济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的(de)位置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商(shāng)银(yín)行依(yī)托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmrong>春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持(chí)续(xù)推(tuī)进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首先迎(yíng)来(lái)估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的(de)新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好。本次中国(guó)移(yí)动直(zhí)接在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰(b在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmīng)点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度(dù)变(biàn)化(huà)以及股(gǔ)市景气度无(wú)法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家(jiā)企业(yè)股价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是(shì)认为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在市场化的(de)作用下(xià)，一(yī)瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通(tōng)信类(lèi)资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即(jí)是(shì)成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高(gāo)峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全(quán)年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实力(lì)迈(mài)入国内业界第一阵营(yíng)。

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