随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季(jì)度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)100块钱值多少美元，100美元是几百元钱以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面(miàn)和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长策略基金100块钱值多少美元，100美元是几百元钱的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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