5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本(b佛教肉莲是什么ěn)不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在佛教肉莲是什么以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一(yī)步(bù)下降的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市佛教肉莲是什么场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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