4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思游(yóu)步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬(tái)升。

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