5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度(dù)对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的(de)操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务(wù)等新业(yè)务成为(wèi)新的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度(dù)的(de)财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标表示第一的词语四字，古代表示第一的词语的选择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和84表示第一的词语四字，古代表示第一的词语95.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了(le)，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然(rán)要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在(zài)未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金表示第一的词语四字，古代表示第一的词语进场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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