“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向上行(xíng)，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍(réng)然(rán)不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低(dī)估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线(xiàn)图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美(měi)元指数(shù)回落至一(yī)周(zhōu帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)低(dī)点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的(de)收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素(sù)主要(yào)在需(xū)求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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