本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中(zhōng)概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市(shì)走过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联(lián)储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评(píng)级从高配(pèi)下调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为财情的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风(fēng)格转换。但二(èr)者市净率远高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来(lái)看(kàn)，让(ràng)央(yāng)企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市盈率还是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑(yí)是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前(qián)总市值(zhí)取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说(shuō)，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别为(wèi)18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的年蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情(qíng)能否(fǒu)再(zài)现(xiàn)？关键在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否维(wéi)持强势行情。二是(shì)作为A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市即(蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗jí)使考验3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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