财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决(jué)议。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去(qù)违约后(hòu)的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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